Антон Валерьевич Михеев СКБ-Банк, Начальник фондового отдела СКБ-Банка Другие комментарии эксперта

Куда денут пенсионные деньги?

Если Внешэкономбанк пустят на фондовый рынок с пенсионными деньгами - ценные бумаги могут поплатиться ликвидностью

Правительство России рассматривает возможность вывода пенсионных средств, находящихся в распоряжении Внешэкономбанка, на фондовый рынок, а также расширения числа государственных управляющих компаний, которые будут распоряжаться пенсионными деньгами. Об этом сказано в одобренных недавно правительством основных направлениях долговой политики РФ на 2006-2008 гг.

На текущий момент Внешэкономбанк, в котором хранятся пенсионные накопления большинства россиян, имеет возможность вкладывать пенсионные средства лишь в государственные долговые обязательства. С одной стороны, объемы пенсионных накоплений будут увеличиваться существенными темпами, с другой - правительственная стратегия внутренних заимствований предусматривает лишь небольшое увеличение объемов.

Наступит момент, когда объем пенсионных накоплений будет существенно превышать объем внутреннего государственного долга. Мало того, что все государственные бумаги будут работать на пенсионные деньги, и рынок государственных бумаг потеряет ликвидность, так его еще и не хватит.

Правительственные инициативы прокомментировал начальник фондового отдела СКБ-банка Антон Михеев. Он отметил, что если возможности инвестирования пенсионных денег для Внешэкономбанка расширятся, то даже при наличии нескольких государственных управляющих компаний многие граждане просто не станут перекладывать свои накопления в "другую корзину" (зачем, если условия и доход примерно одинаковые), и большая часть денег по-прежнему останется под управлением ВЭБа. Так что реформировать механизм инвестирования нужно очень осторожно.

"Во-первых, сейчас у нас очень низкий объем капитализации фондового рынка, чтобы на него вывести все пенсионные накопления, - добавил он. - Конечно, произойдет рост цен на акции и повальная скупка облигаций надежных компаний. Но это приведет лишь к тому, что российские акции и облигации будут преимущественно сосредоточены в руках Внешэкономбанка, не осуществляющего активных перевложений. Соответственно, это приведет к повальной потере ликвидности и так маленького рынка".

"Во-вторых, размещение пенсионных средств в IPO, которое предлагают в ФСФР, конечно, перспективно. Отечественные предприятия получат хорошую возможность для выхода на новый уровень развития. Однако, с точки зрения риска, размещение средств пенсионных накоплений в программы первоначального выхода на рынок не совсем оправдывают себя. Хорошо, когда IPO осуществляют крупные компании и совсем другое, когда компании регионального уровня. Нужно соотносить риски", - считает Антон Михеев.

Безусловно, планы по размещению пенсионных средств на фондовом рынке заслуживают внимания, но лишь бы не получилось, как с монетизацией льгот, говорит наш комментатор. Если ФСФР разработает хорошую стратегию, это пойдет на пользу как экономике, так и пенсионерам, ведь сегодня доходность госбумаг составляет всего лишь 4-6%.

"Следует учесть, что в случае разрешения вкладывать пенсионные деньги в корпоративные ценные бумаги Внешэкономбанк подомнет под себя всю работу на рынке пенсионных денег. Негосударственные пенсионные фонды сейчас имеют только одно существенное преимущество – они могут работать не только с госбумагами. За счет этого они и выживают. В случае же, если на весь фондовый рынок выйдет Внешэкономбанк, то у НПФов не будет никаких конкурентных преимуществ, а это значительно затруднит их существование", - резюмировал специалист СКБ-Банка.

Источник: Агентство финансовой информации "М3-медиа"

	Ссылки: СКБ-Банк Специалист этого банка считает, что идея разрешить ВЭБу инвестировать пенсионные деньги на фондовом рынке сама по себе неплоха, но все будет зависеть от того, как ее намерены осуществялть

E-mail: