Вторник 11 мая 2004 г., 18:15 мск
Постоянный адрес материала: http://www.m3m.ru/comments/600.html

Сегодня индекс РТС пробил отметку в 600 пунктов и по состоянию на 18.00 составил 577 пункт. Падение российского фондового рынка, начавшееся с 13 апреля, объясняется неопределенностью относительно реформы энергетического сектора, ростом налогообложения нефтяных компаний, проблемами Юкоса, возросшими политическими рисками (ГМК Норильский Никель), убийством Ахмада Кадырова и ожидаемым ростом процентной ставки ФРС, заявил к.э.н., ведущий аналитик ФК "Мегатрастойл" Александр Разуваев. По его словам, при желании список негативных новостей можно продолжить. Всегда можно найти множество причин наблюдаемой динамике рынка.

"Мы не думаем, что существуют реальные фундаментальные предпосылки для текущих рыночных уровней. Реформа энергетики будет реализована. Это прежде всего вопрос политической воли, и в отличие от 90-х годов она у российского правительства есть. Действительно, риски сектора сейчас очень высоки. Вместе с тем, на наш взгляд, дисконт к развивающимся рынкам у российской энергетики существенно завышен даже с учетом текущих рисков. Налогообложение нефтяного сектора усиливается.

Однако изменения налогового режима существенно лучше ожиданий участников рынка в начале года. Тогда не было полной уверенности, что налогообложение сектора останется разумным, и был риск значительного падения рынка. Про Юкос мы писали неоднократно. Его динамика должна рассматриваться отдельно от рынка. Основным акционерам компании следовало проводить менее агрессивную налоговую оптимизацию и не смешивать бизнес с политикой. Даже на текущих уровнях рекомендация по данным активам – “ПРОДАВАТЬ”.

Ожидаемый цикл повышения ставки ФРС естественно является негативным фактором для российского рынка акций. Из фишек в наиболее уязвимом положении, несомненно, находится Сбербанк РФ. Однако влияние данного фактора на фундаментальную привлекательность российских активов сейчас существенно переоценивается участниками рынка.

Выручка от российского экспорта и возврат, вывезенного в эпоху нестабильности, капитала обеспечат приток инвестиций на национальные финансовые рынки. Приход в Россию ведущих мировых компаний и сильная макроэкономика по-прежнему являются основными средне и долгосрочными факторами роста. В течение второго срока Владимира Путина Россия должны войти в число ведущих промышленно развитых стран, что приведет к дальнейшей переоценке активов. Мы не сомневаемся в достижении рынком отметки в 800 пунктов по индексу РТС в текущем году", - рассказал нам А. Разуваев.

Источник: Агентство финансовой информации "М3-медиа" (http://www.m3m.ru)